存贷款利率十年调整之轨迹
    一年期人民币存、贷款利率峰顶与谷底一览表     （年利率：%）
    年份              存款利率   贷款利率
 
    1996年5月1日调整前  10.98    12.24
 
    2004年10月29日调整前 1.98     5.31
 
    2007年3月18日起      2.79     6.39

    注：表中数据是笔者根据中央银行提供数据整理而成。

　　在中国各种类型的利率中，存、贷款利率是唯一“官定利率”，它不仅是中央银行最审慎对待的一类利率，而且也是人们心目中最有威信的、最有影响力的一类利率。在某种意义上讲，存、贷款利率才是人们心目中的真正“基准利率”。因此，从存、贷款利率的调整轨迹中，我们可以很容易地寻找到中央银行货币政策的“心路历程”。
　　1996——2007年的十余年间，人民币存、贷款利率的调整经历了从“大降息”到“慢加息”的顺利、平稳过渡。
　　1996年5月1日前，一年期存、贷款基准利率分别为10.98%和12.24%。
　　自1996年5月1日起，人民币存、贷款利率进入了一轮“大降息”通道。
　　1996年5月1日——2004年10月28日，其间8年多时间，经过了8次降息，一年期存、贷款利率分别降至最低1.98%和5.31%。
　　从2004年10月29日开始，人民币存、贷款利率进入了新一轮的“慢加息”通道。
　　2004年10月29日——2007年3月18日，其间两年半时间，存款基准利率经过了3次调高，贷款基准利率则经过了4次调高，目前的一年期存、贷款基准利率分别为2.79%和6.39%。
　　1996年是中国经济的重大转折年。其一，中国宏观经济成功实现“软着陆”，并开始步入“高增长、低物价”的十年长周期增长；其二，中国经济正式告别“短缺经济”时代，并开始步入“买方市场”时代。因此，为了适应新格局下的经济持续发展需要，尤其是随着1994/1995年通货膨胀被消灭，原先过高的名义利率（一年期存款利率竟高达10.98%）必须大幅调低，于是，1996年5月1日，我国开始了步入一轮“大减息”通道。
　　1996年经过了5月和8月的两次减息，结果保持了当年9.6%的经济增长速度。然而，1997年7月1日爆发的东南亚金融危机，以及1997/1998年长江流域和松花江流域大洪水，在较大程度上也冲击了中国经济的高增长。
　　在1996——1999年的4年中，中国经济增长率分别为9.6%、8.8%、7.8%、7.1%，增速呈现逐年滑落；相应地，随着经济增长放慢，出口增速趋缓，物价迅速回落，四年间居民消费价格上涨幅度分别为8.3%、2.8%、-0.8%、-1.4%，于是，在1997年10月再次降息后，1998年又连续3次降息，1999年6月再次降息，并且同年加征利息所得税。与此同时，中央提出“西部大开发”战略，以期通过扩大内需，维护经济持续平稳增长。
　　2000——2002年三年间经济增长分别为8.0%、7.5%、8.3%，同时，居民消费价格基本保持零增长和负增长（各年涨幅分别为0.4%、0.7%、-0.8%）。在此情形下，原本已处低位的存贷款利率在2002年2月被再次下调，这也是此轮减息的最后一次。
　　2003年，随着美国经济和东南亚经济的复苏，大幅增长的外贸出口及大规模的外资流入再次推动中国经济步入了快车道。2003——2006年四年间中国经济各年分别高速增长了9.5%、9.5%、9.9%、10.7%，同期各年居民消费价格上涨幅度分别为1.2%、3.9%、1.8%、1.5%。由此可见，在经济持续加速增长的同时，物价上涨也逐渐抬头，甚至2004年还出现了一年期存款实际利率为负数的情形。在这一市场环境下，2004年10月底，人民币存、贷款利率终于决定开始进入“慢加息”的通道。不过，与前8年的减息比较，加息的动作和幅度要更加迟缓一些。
　　从十年之间减息与加息的政策效果来看，名义利率的政策效应明显要强于实际利率；高利率区位的政策效应要强于低利率区位的政策效应。
　　总体来看，在我国现行的经济体制和市场环境下，名义利率调高具有明显的政策效应。关于这一点，我们可以透过两段不同时期的利率调整与储蓄存款的互动关系来加以佐证。

    前车之鉴:历次加息对股市影响一览！

　  利率与股市之间有着明显的“杠杆效应”，将直接减少股市的资金量。总体来说，利率上升，股市将下跌；利率下调，股市将上涨。同时，利率的上升还将提高企业的生产成本、抑制企业需求及个人消费需求，从而最终影响到上市公司的业绩水平。
　　1993年5月加息2.18%。1993年5月14日上证指数开盘1180点，最高1201点，最低1161点，收盘1167点，跌10点，跌幅0.83%，成交4.99亿元。1993年5月15日经国务院批准，中国人民银行决定提高人民币存、贷款利率，各档次定期存款年利率平均提高2.18个百分点，各项贷款利率平均提高0.82个百分点。1993年5月17日，上证指数跌幅2.35%，成交3.33亿元。
　　1993年7月加息1.80%。1993年7月9日上证指数开盘896点，最高896点，最低865点，收盘868点，跌28点，跌幅3.08%，成交2.32亿元。1993年7月11日央行再次调高利率，一年期定期存款利率由1993年5月15日9.18%，上调到10.98%，利率升幅为19.61%，年内第二次提息，宏观调控政策初步显露。1993年7月12日上证指数跌23点，跌幅2.65%，成交5.33亿元。
　　第一、二次加息(1993年5月15日、7月11日)：央行采取了两次升息措施，一年存款利率由6.3％增加到了9.15％。这两次加息，使得上证指数在随后3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2％。
　　2004年10月加息0.27%。2004年10月28日(当天收盘后公布消息)上证指数开盘1341点，最高1357点，最低1337点，收盘1342点，跌1点，跌幅0.08%，成交123亿元。当晚18点整，央行决定上调存贷款利率，一年期存贷款利率分别上调0.27%，并放宽人民币贷款利率浮动区间、允许人民币存款利率下浮。2004年10月29日，上证指数跌21点，跌幅1.58%，成交113亿元。
　　第三次加息(2004年10月29日)：一年期存、贷款利率均上调0.27％。上证指数处于1342点，当日跌幅达1.58％，此后盘整了7天后才继续此前反弹趋势，但随后重入跌途。上证指数一路下跌，最低至998.23点。
　　2006年4月加息0.27%。2006年4月27日（当天收盘后公布消息）上证指数跌0.7点，跌幅0.05%，成交212亿元。2006年4月27日18点整，央行决定从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。2006年4月28日上证指数低开高走，收盘涨23点，涨幅1.66%，成交254亿元。
　　第四次加息(2006年4月28日)，本次加息只上调贷款利率，存款利率保持不变，以往三次均同时上调贷款和存款利率；本次加息贷款利率上调幅度与第三次相同，同是0.27个百分点。上证指数继续上扬，到2006年7月5日最高摸至1757点。
　　2006年8月加息0.27%。2006年8月18日上证指数开盘1601.57点，最高1614.37点，最低1596.56点，收盘1598.02点，跌5.31点，跌幅0.33%，成交118亿元。
　　央行决定从2006年8月18日起上调金融机构存、贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%。其他各档次贷款利率也相应调整。2006年8月21日，上证指数开盘1565.46点(低开33点)，最高1602.13点，最低1558.10点，收盘1601.15点，涨3.13点，涨幅0.20%，成交121亿元。
    中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06％提高到3.33％；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57％提高到6.84％；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。本次利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。
    央行2007年8月21日宣布自22日起一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他档次利率也相应调整。
    金融界网站12月20日消息 央行决定从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点。据此前国家统计局公布数据显示，11月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.9%，创今年月度新高。虽然央行今年已经是第六次加息，但是负利率的情况仍然没有改变。